本意是研究高新发展拟收购70%华鲲振宇股权复牌对市场的影响

但经过思考后发现自己在这一块缺乏经验，因而先由历史行情总结答案

中航电测：

于一月十一日晚公告，正在筹划发行股份向成飞集团购买百分百股权

即成飞集团实际上将借壳上市

并将于十个交易日内披露本次交易方案，即在二月二日前披露

中航电测市值当时为六十亿

此处的分析来源为后续的链接文章：

但个人认为分析有不妥之处，采用总资产对比或许更能体现市场理解的态度

成飞集团截止2021年末的总资产在1511亿元，营收在567亿元

而中航电测届时的总资产仅仅36.55亿（2022年年报数据），营收19.48亿

结果：

成飞相关概念于2023年1月12日爆发，通达股份一字

整个成飞相关板块个股涨幅基本都在10%以上，甚至有的高达50%以上

并且始终活跃直到中航电测复牌为止

中航电测节后复牌一度八连板，从十块钱变为五十四块钱，翻五倍

西仪股份（现建设工业）：

于2021年11月22日公告，拟以发行股份及支付现金对价方式

购买兵器装备集团旗下重庆建设工业100%股权，并且于十个交易日内披露

建设工业前身为汉阳兵工厂，总资产约56亿，前九月营收约23亿

前九月归母净利润2.28亿元

而西仪股份市值最新为二十六亿

其据2021年三季度财务报告来看，资产总计13亿

营收前三季度5.88亿，前三季度归母净利润-805万

西仪本身的经营水平并不好，连续多年亏损，资产规模小

对比而言，建设工业总资产是其的四倍，营收是其四倍，归母净利润就更不必说

这一笔交易对西仪而言的影响是巨大的，几乎可以说是回炉重造类型

此公告后市场表现平淡，仅仅相关拉了一下就没了后续

但西仪复牌当日封单高达二十二亿，直接带动湖南天雁一字，相关兵工爆发

最终西仪十三连板，湖南天雁七连板且最终涨幅达到两倍以上

再久远的中航黑豹已经翻阅不到更多有效资料

但其于2016年11月28日在连续停牌三月以后宣布重大资产重组

简单来说就是，以73.108874亿元的价格，收购沈阳飞机工业（集团）有限公司

剩下的就是剥离原有公司资产，使得公司焕然一新

最终涨幅为五倍之高

中航电测收购的是成飞集团，其规模在1500亿，营收也在500亿以上

中航电测本身规模仅仅36亿，营收才19亿

也就是这件事是人尽皆知的，都能看出来这件事情的价值和意义到底有多大

因而才会产生提前炒作，如通达、成飞板块的大幅度上涨，本质在炒作预期

反观西仪

建设工业的规模仅仅56亿，营收约23亿，归母净利润2.28亿

西仪股份资产总计13亿，营收5.88亿，归母净利润-805万元

从客观规模来说，这个规模、营收确实不大，因而当时市场确实没有炒太多

但西仪股份复牌后因为超预期封单，才带动了湖南天雁等走了一字开始炒作

为何？

短线资金没有意识到西仪能给出十三连板，因为此交易并不和中航电测的交易一样

这是一个对于公司而言翻天覆地的变化，但在外人看起来仿佛仅仅是一笔小型交易

市场只计价了绝对规模的重组价值，而忘却了相对规模的重组价值，这就是其本质

这也是之前那篇文章中所提到的结论的应用，能够充分解释为何西仪能够十三连板

而不是类似于中直、中航机电般首日涨停即炸板

于结论而言，或许更加应该参考这篇文章：中航电测复牌值几个板？

我倾向于接受本篇文章的主旨，即上述观点来预判市场定价

因为其确提出了相对应的例子，市场表现和解释能圆满对上

要从几个角度分析，具体才能得知这一笔交易市场会给多少定价：

注入资产规模、质量（盈利水平、营收、地位）的绝对水平和相对水平（相对原公司）

原公司的规模、质量（盈利水平、营收）、市值、经营状况

前者自然是越高越好，后者则是越低越好

再简单一点来说

就是这一笔交易、重组、注入资产能够在多少程度上改变原公司的状态

改变越是明显、彻底，那么对该公司的定价也会更上一层楼

不过此外，市场情绪也会对此类连板产生一定助推作用，放股灾背景就不尽然

现在以此结论来进行研究本次的华鲲振宇：

华鲲振宇公司：

公司是不错的公司，算力公司，营收能够同比翻三倍，利润也能翻四倍

规模今年大约在百亿以下，营收预期也差不多，利润在一亿附近波动

我已经尽可能按想象力给估值了，实际上不太可能在高基数下那么迅速发展

其昇腾和鲲鹏服务器出货量第一，行业地位是不错的

再看高新发展：

再看高新发展，其主营为建筑业，典型的夕阳产业

规模去年在一百五十亿左右，营收按去年算在六十亿，利润在两亿附近

其实关键就在于一点，这个公司本身经营并不算差，连续多季度能盈利

华鲲振宇的规模、利润都低于该公司本身，营收上面相对更高一些

另外别忘了买的是70%的股权，华鲲振宇今年的利润、规模、营收都按最好水平计

对标的还是公司的去年规模和业绩

所以我个人的结论就是：

华鲲振宇于高新发展而言更类似于企业转型，而非回炉重造

自然会受益于市场情绪对算力的追捧获得一部分溢价，但需要明白

本质对公司的影响程度远不及西仪、中航黑豹、中航电测

因而市场内所吹出的十七板，纯粹是无稽之谈，只拿估值写文章

我个人对此的预判大约是在七板左右，开板后放量则需要看市场情绪决定